002181.SZ 飘渺尊

Fiasco: aggressive mergers and acquisitions of listed companies ninety percent off sale of assets participants profits sina finance App: Live on-line blogger to tutor you say stocks contest 60 million aggressive mergers and acquisitions Fiasco: listed company asset sales profits ninety percent off participants Yang Jiaogui Kei elegant as the technology is *ST Yu Shun in 2013 to 1 billion 450 million yuan acquisition. The transfer price, the original purchase price equivalent to only about 12%. Prior to this, Ya Ming technology shares have been publicly transferred once, but no one took over the embarrassment of embarrassment. [the transfer is already the second public transfer of Accor technology. The listing price of 188 million yuan, compared with the previous down 47 million yuan. When the participants of the merger and acquisition took profits, the listed company left only one mess in vain. Assets purchased at a premium of several times have now reached bankruptcy liquidation and "ninety percent off sale". *ST Yu Shun (002289.SZ) announced that in September 7th, the price will be 188 million yuan, the transfer of publicly listed subsidiary Ya Technology Co. Ltd (hereinafter referred to as elegant as the technology) 100% stake. Elegant as the technology is *ST Yu Shun in 2013 to 1 billion 450 million yuan acquisition, the transfer price, the original purchase price equivalent to only about 12%. Prior to this, Ya Ming technology shares have been publicly transferred once, but no one took over the embarrassment of embarrassment. *ST Shun situation in 2013 since the merger of A shares in the tide is not uncommon. Prior to this, the high price of assets acquired by Guangdong Media (002181.SZ), a huge loss in less than a year, has now filed for bankruptcy. And all parties involved in the merger, but through a variety of ways, with huge profits to leave, the loss is difficult to recover, to the listed companies to leave a chicken feather. M & a fiasco in September 5th, after *ST Shun considered by the board of directors, from the beginning of September 6th, the company will be in Shenzhen property exchange publicly listed on the transfer of technology, 100% stake in the listing price of 188 million yuan, the final listing time is September 12th. This is the second public transfer of Accor technology. Prior to August 30th to September 5th, Accor 100% stake in science and technology, has been publicly transferred in the Shenzhen property exchange, the transfer price of 235 million yuan. However, during the five working days listed, the transferee has not been collected. The listing price of 188 million yuan, compared with the previous down 47 million yuan. Accor technology is a high priced acquisition of assets. In December 2013, *ST Shun 361.93% premium, the high price of 1 billion 450 million yuan, the acquisition of 100% stake in accor technology. According to the commitment, in 2013 ~2015, Ya Jing technology’s net profit is not less than 83 million yuan, 118 million yuan and 142 million yuan. But after second years of acquisition, the performance is not expected, in 2014 only net profit of 74 million yuan, and even lost 53 million 460 thousand yuan in 2015, the first half of 2016 is a loss of 117 million yuan. Not only that, elegant as the technology performance decline, resulting in *ST of a success

激进并购大败局:上市公司一折甩卖资产参与者获利离场 新浪财经App:直播上线 博主一对一指导 你说了算 上炒股大赛分掉6000万   激进并购大败局:上市公司一折甩卖资产参与者获利离场   杨佼 桂祺   雅视科技是\*ST宇顺2013年以14.5亿元收购而来,上述转让价,仅相当于当初收购价的12%左右。在此之前,雅视科技股权已经公开转让过一次,但却遭遇无人接手的尴尬。]   [本次转让已经是雅视科技第二次公开转让。此次1.88亿元的挂牌价,较此前下调了4700万元。   并购各方参与者获利离场,上市公司徒然只剩一个烂摊子。当初溢价数倍收购的资产,如今已经到了破产清算、“一折甩卖”的境地。   *ST宇顺(002289.SZ)9月7日公告称,将以1.88亿元的价格,公开挂牌转让全资子公司雅视科技有限公司(下称雅视科技)100%股权。雅视科技是*ST宇顺2013年以14.5亿元收购而来,上述转让价,仅相当于当初收购价的12%左右。在此之前,雅视科技股权已经公开转让过一次,但却遭遇无人接手的尴尬。   *ST宇顺的情形,在2013年以来的A股并购大潮中并非鲜见。在此之前,粤传媒(002181.SZ)高价收购的资产,不到一年经营就出现巨额亏损,目前已申请破产。而参与并购的各方,却通过种种途径,带着丰厚利润离场,损失难以追偿,给上市公司留下一地鸡毛。   并购大败局   9月5日,经*ST宇顺董事会审议通过,从9月6日开始,该公司将在深圳产权交易所公开挂牌转让雅视科技100%股权,挂牌价为1.88亿元,挂牌最终时间为9月12日。   这是雅视科技第二次公开转让。此前的8月30日到9月5日,雅视科技100%股权,已经在深圳产权交易所公开转让,转让价为2.35亿元。但在挂牌的五个工作日期间,未能征集到受让方。此次1.88亿元的挂牌价,较此前下调了4700万元。   雅视科技是高价收购而来的资产。2013年12月,*ST宇顺溢价361.93%,以14.5亿元的高价,收购了雅视科技100%股权。按照承诺,2013年~2015年,雅视科技的净利润不低于0.83亿元、1.18亿元和1.42亿元。但收购后第二年,业绩即未达预期,2014年仅实现净利润0.74亿元,2015年甚至亏损5346万元,2016年上半年更是亏损1.17亿元。   不仅如此,雅视科技业绩下滑,导致*ST宇顺大幅计提。根据披露,2015年,该公司计提应收、其他应收坏账;固定资产、商誉减值及存货跌价等合计10亿元。在此情况下,*ST宇顺在2014年亏损3.27亿元的基础上,2015年再度巨亏10.98亿元。   与当初的高额收购价相比,雅视科技上述挂牌转让价格,仅相当于14.5亿元收购对价的12.5%左右。换句话说,*ST宇顺是在以低至1.2折的价格,企图甩掉这个烫手山芋。   无独有偶,高价并购业绩变脸成为沉重包袱,导致上市公司甩手不迭的案例,今年已经多次出现。9月5日,粤传媒公告称,其控股子公司上海香榭丽广告传媒有限公司(下称“香榭丽”)拟向法院申请破产清算。   香榭丽也是粤传媒收购资产。2014年,粤传媒及其子公司,以4.5亿元的高价,收购香榭丽100%股权。当时,香榭丽承诺,2013年至2016年利润不低于4600万元、5683万元、6870万元和8156万元。但好景不长,2015年,香榭丽经营出现严重问题。其董事长李名智、总经理叶玫等管理层已身陷囹圄。根据公告披露,因涉嫌贿赂犯罪、合同诈骗等犯罪,先后被公安部门立案调查。   与此同时,香榭丽经营也巨额亏损。其中,2015年亏损3.86亿元,2016年上半年亏损7557万元。香榭丽的巨额亏损,给粤传媒带来了极为不利的影响。2015年,粤传媒对香榭丽单独计提坏账准备,共计提应收款项坏账、固定资产减值及商誉减值准备等2.99亿元,导致其当年巨亏4.45亿元。   如今的香榭丽,已经资不抵债。经审计,截至2016年7月31日,香榭丽总资产1.2亿元,总负债3.39亿元,净资产为-2.19亿元,已经处于严重资不抵债。而主要负债中,包括已经逾期的银行短期借款1960万元、应付账款1.28亿元、应交税费9469万元、其他应付款7516万元等。而其资产中,仅有货币资金1221万元,应收款则超过5900万元,根本无法应对上述巨额债,成为粤传媒的沉重包袱。根据披露,截至8月31日,香榭丽还涉及81起诉讼案件,标的总金额高达1.9亿元。   谁来买单   短短的一两年时间,业绩巨亏甚至难以为继的收购对象,目前成为上市公司的沉重包袱,其价值也已所剩无几。   如果按1.88亿元的成交价计算,相较于14.5亿元的收购价,雅视科技的挂牌价,将导致*ST宇顺至少亏损12.6亿元。而已经申请破产的香榭丽,按照其账面负债、收购成本计算,给粤传媒带来的损失,亦在7亿元以上。   尽管收购出现大败局,曲终人散之际,却似乎无人买单。通过变更业绩承诺补偿、股票质押等方式,当年收购的参与各方,已经悉数获利离场。或者因为涉案,利益补偿无法执行,追偿损失则更是无从谈起。   在此之前,粤传媒就已在公开披露中称,由于处于三年限售期内的粤传媒股票,已被香榭丽部分原股东质押,之后发生债务担保纠纷等原因,导致股票被司法冻结,因此业绩补偿存在风险。   而在*ST宇顺,借助变更业绩承诺补偿、委托表决权等方式,原股东、收购对象原实际控制人,带着丰厚利润,完成了并购失败后的大撤退。   公开信息显示,2014年,由于业绩承诺没有实现,雅视科技原实际控制人林萌等人应向*ST宇顺补偿906万股。但就在上市公司即将提出补偿方案的2015年5月,林萌等人提出变更方案,并最终达成了三年到期之后累计结算、增加现金补偿选择权的新方案。   2015年,雅视科技的业绩更为糟糕,出现5346万元亏损。林萌等人有两种补偿方式可供选择,一是以现金补偿3.78亿元;二是由上司公司回购1840.5万股公司股份。此时,林萌再次试图更改补偿方案。2016年4月底,其向上市公司提交申请,称雅视科技累计业绩承诺实现率约为46%,提请减少回购股份数量至99.3万股,由于该方案未能获得通过,林萌又申请将补偿金额调整为2.33亿元,并在100%股权作价不高于2亿元的情况下,承诺以2亿元受让雅视科技不低于51%股权。此后,迫于监管政策压力,*ST宇顺取消了补偿方案变更。   问题在于,即便按2015年的方案执行,3.78亿元的现金补偿金额,*ST宇顺仍将面临巨大损失。收购前,林荫及其一致行动人持有雅视科技47.59%的股份。有14.5亿元的对价中,有4.64亿元现金,林萌及其一致行动人获得约3.11亿元。半年报显示,截至今年6月底,林萌等人共持有1840亿股*ST宇顺股份,按目前的价格,市值达到4.8亿元左右。静态计算,补偿之后,其仍可获得4亿元以上收益。   *ST宇顺原来的第一大股东魏连速,在并购出现问题之后,则已果断撤离。2015年12月3日,*ST宇顺发布公告称,魏连速将以1.63亿元价格向中植系转让3.49%的股权,同时将剩余10.48%的股份所对应表决权,不可撤销地委托给中植融云。此后,魏连速宣布辞去董事长等职务,彻底退出管理层。   而林萌也以同样的方式,试图金蝉脱壳。2016年3月,林萌与中植系签订协议,将其持有的1380万股股份的表决权,同样不可撤销地委托给中植系名下公司。一旦业绩补偿完成,其即可带着丰厚利润,从*ST宇顺全身而退。   “应该说,参与收购的各方都赚得盆满钵满,最后烂摊子却扔给了上市公司,没有人为此买单。”华南某投行人士对《第一财经日报》说,从一定程度上来说,上述行为,其实是在利用估值套利,最终无人为这些行为负责。这些激进并购的失败案例,也为并购中“唯成长性”的估值方式敲响了警钟。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: